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为什么美联储回购困境?

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  为什么美联储回购困境?

  美联储收到大量的银行,并承诺美国国债市场提供流动性的市场,成本低的金融机构,缓解美元流动性目前的短缺。但后来发现,资本市场是融资的一种低成本的方法,所以这种方式来获得更多的资金进入股市的利润,从而推高泡沫。但同时美联储却不能阻止回购,这是面临的形势,美联储的困境。

  美联储在公开市场上质押回购操作接收国债,这是从九月初缓解美元流动性短缺。

  说起事情还要从上一轮金融危机,以减轻对美国经济金融危机的影响,支持经济更快复苏,美联储打开了前所未有的量化宽松政策。这种操作是最基本的方法就是大量购买美国国债,从而压低长期利率。

  但是,有没有那么多美国国债市场上,美联储和从哪里开始买它?财政部和美联储互相配合,大量新发行的美国国债,增加财政支出,这意味着美联储的量化宽松购买国债的大多是新的政府债券,而不是原来的股市。图为美国国债数量增加显著。

  当时,这个问题不是很清楚,因为美联储自身想撒钱的市场,如凯撒无所谓谁。然而,当金融危机的影响消退,美联储打算收回流动性,这时候问题变得明显,因为美联储的货币正常化是使原有的购买国债的市场上销售,但这类债券的数量原有的市场,我不能忍受。因此,这些债券只能由金融机构与金融机构的张酿接受,在银行和金融机构手中没有现金,而不是只国债。

  如上图所示,9月2019年1流动性短缺危机,美国回购利率出现了异常波动,这种波动一直持续到十二月,金融体系形成冲击的稳定性。为了减轻这种影响,美联储决定开放回购操作,这意味着美联储愿意降低市场利率,金融机构承诺接受债券,现金和发行金融机构来缓解资金短缺的问题。图为美联储继续增加美国国债购买。

  美联储这一措施本意是好的,就像在每个人的手中的饥荒没有食物,和房东打开借给我们同食。但美国金融市场工作太繁荣,瞬间把这样的事情转化为投资优势。

  想象一下钱的情况下短期在你的手,让你从亲戚借钱,极低的利率和亲戚都愿意将钱借给你渡过危机。所以,你开始想,因为我有这样一个简单的借钱渠道,为什么不让我借来的钱投资于它?所以,尽管你现在有我们不缺钱,但仍愿意继续向亲戚借钱,借钱的钱进入股市套利。

  这就是现在发生的事情美国市场。此前市场担心的流动性危机最严重的时刻出现在12月31日或1月2日,回购利率没有出现在当时异常。然而,1月10日,美联储仍是12天的回购购置400万元,远远超过35十亿天花板。这意味着市场不是流动性危机借钱,只是为了借钱和借钱。下图显示了近期回购市场的情况下,仍供不应求。

  美国股市高歌猛进相结合,即使在持续的美国经济低迷的背景下,仍然保持了强劲的上升趋势。这恐怕是很多人都了解金融机构借钱,美联储的手进入股市,推动美国股市的上涨,美联储相当于再次投钱在股市的支持。

  要继续回购,贷款低利率的市场,显然是为了使资本市场更加疯狂,并继续推升泡沫,那么为什么美联储不能简单地停止其回购?有两个原因。

  首先,美元的流动性危机只是推迟,而不是取消。

  本文上面提到的,美元流动性短缺的根本原因在于目前市场上有太多美国国债,这些美国国债有人保留下来,只要不被消化的美元流动性问题将一直存在。再加上2019年下半年开始,美国国债的外国持有者开始抛售债券,这些债券都卖同样的压力加剧了美国国内市场,因此美联储必须保持接受的债券,它可以确保有足够的市场美元流通。这就是为什么美联储不能简单地停止回购。图为出售美国国债的国际央行。

  其次,回购将导致资本市场动荡撤出。

  随着继续实施回购的,美国股市创造了一个波峰上升,但这种上升并未支持经济基本面。刚刚公布的12月份美国非农就业数据,证明了意外疲软的美国经济衰退势头并没有被停职,并愈演愈烈,但美国股市继续高歌猛进,这背后的支撑是美联储回购的现金流释放。图为美联储购买美国股票和债券的同步情况。

  如果美联储现在终止的回购,这意味着数千亿美元从市场上撤出,现金流如此大的撤出将导致股市迅速下跌,恐怕将使美国经济衰退提前该联储的出现是不可接受的风险。

  所以,现在,美联储既不能停止回购,但继续回购,但将继续推高美国金融市场,尤其是美国股市和泡沫的风险,骑虎难下。如何从美联储的非常麻烦的回购市场退出的问题。

  综上所述,美联储为了缓解美元流动性短缺,美国财政部公布了一大批在市场上收到的现金流,但这样的现金流用于投资股市的金融机构,从而推高美国股市泡沫。由于目前美联储钱荒压力依然存在,也无法阻止继续回购回购,将推高风险,引领到一个非常两难。

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